但按照微观经济学的理论，价格粘性却是很难被解释的——决策的经济人在面临货币存量变动时竟然不会对应地调整价格，这简直是太不可思议了！正是由于这个原因，“价格粘性”在很长一段时间内都只是作为一种信条或者一个研究假设，而没有被发展成一套理论。
对于这个长期困扰凯恩斯主义者的理论难题，曼昆在1985年发表的一篇论文中给出了自己的回答。他的回答很简单：价格之所以不能灵活进行调整，是由于有“菜单成本”(menu cost)的存在。什么叫“菜单成本”呢？简而言之，就是对价格进行调整的成本。
例如，一个餐馆如果要对价格进行调整，就需要重新印制自己的菜单，这必须要花上一笔钱。显然，如果市场上的货币量变化过小，企业用调整价格的方法来进行应对就是一件很不划算的事情；只有货币量变化足够大，企业才会有足够的激励对自身的价格进行调整。
在曼昆看来，尽管对任何一个具体的个人或企业来说，“菜单成本”的影响并不大，但当它们加总在一起，就会导致整个经济的价格粘性。曼昆的这篇论文一发表，就引发了学界的关注。此后，他又和自己的合作者一起完成了多篇关于凯恩斯主义微观基础的论文，其新凯恩斯主义领军人物的地位得以一举奠定。
20世纪90年代，曼昆将关注的目光转向了经济增长理论。长期以来，有一个问题一直困扰着增长经济学家们：按照增长理论的标准模型——“索洛模型”的预言，无论一个国家的初始人均收入状况如何，随着时间的推移，它们的增长表现都会逐渐趋同，但这显然是不符合现实的。在真实世界中，各个国家的经济表现千差万别，高收入国家的人均收入可以达到低收入国家的几十倍，这种差异又如何解释呢？
在1992年的一篇论文中，曼昆和两位合作者对这个问题进行了回答。他们指出，问题的关键在于标准的增长模型忽略了人力资本这一要素。通过计量模型，他们证明了在纳入人力资本要素后，的增长差异就可以得到很好的解释。尽管在今天看来，曼昆他们的这个观点平平无奇，但在当时，这个发现却是增长经济领域的一个重大发现。更为重要的是，这篇论文还开创了“增长回归”的先河。在此之后，无数经济学家利用这一方法，进一步展开了对增长问题的探索。根据谷歌学术的搜索结果，目前这篇论文的引用率已经达到了17812次。这个引用数，已经远远超过了很多诺得主的代表作。从这个角度讲，说曼昆等人用这篇论文开创了增长经济学的一个子领域，恐怕也不为过。