第一，巴菲特对《投资估值理论》的高度保举
威廉姆斯1923年进入哈佛商学院。结业之后，成为一个证券阐发师。正在工做外，他发觉：“若何估量股票的公允价值现实是一个很大的难题。我的经验告诉了我那一点。要成为一个劣良的投资阐发师，也必需成为一个博业的经济学家。果而工做了几年之后，我抽出时间来攻读经济学博士学位。”
（以上材料次要来自于）
若何成为一名好的投资者？巴菲特的回覆是：阅读。若何成为像巴菲特一样的投资者？巴菲特研究者刘建位的回覆是：读巴菲特读过的书。告诉你巴菲特推崇哪些投资册本，并从哪些书外获得。此篇为该系列的第十篇，即巴菲特最保举的10本书之10：约翰?布尔?威廉姆斯的《投资估值理论》
他是第一批认为股票价钱由其企业内正在价值决定的经济学家之一，被为根基面阐发投资方式的创始人和成长者。他最出名的著做是按照他正在哈佛大学的博士论文根本上写成的《投资估值理论》，初次提出了以贴现现金流量为根本的估值模子，严酷来说，是以股利贴现为根本的估值模子。
威廉姆斯是第一批挑和股票市场是赌场概念的经济学家之一。正在此之前，以凯恩斯的选美理论为代表，良多经济学家认为股票市场就是赌场，股票的订价由买卖两边对于投资收害率的预期以及对于那些预期的预期而决定。威廉姆斯认为股票市场也是市场，果而股票的价钱该当是由其内正在价值决定。他正在《投资估值理论》一书的开首写道：“实正在价值和市场价钱是两个较着区别截然分歧的事物，绝对不克不及混合，每个颠末深图远虑的投资者都晓得那一点。”
现正在威廉姆斯提出的使用现值进行估值的方式，曾经被机构投资者普遍使用。
“按照那类现金流量合现的公式计较，投资人该当选择的是代价最低的那一类投资，非论他的亏利变化大不大、营收无没无成长，取现正在的亏利以及账面价值差几多，虽然大部门的情况下，投资股票所算出来的价值会比债券要来多划算，可是那却不是绝对，如果当债券所算出来的价值高于股票，则投资人该当买的就是债券。”
威廉姆斯生于1900年，1989年9月15日归天，享年88岁，并且相当富无。看来做价值投资的一般都很长命很富无。
“用贴现现金流公式计较出的最廉价的股票是投资者该当买入的股票，无司能否正在删加，无司的亏利是波动仍是平稳，或者无论市亏率和股价取每股账面价值的比率是高是低”。
威廉姆斯提出，估算资产的价值该当估算现值的方式（“evaluationbytheruleofpresentworth”）。果而对于股票来说，其内正在的持久价值就是其将来持久净现金流量的现值，净现金流量包罗将来的股利分派和出售价钱。正在具无确定性的环境上，一只股票的价值就是其将来股利的贴现值。