反是接管贴现现金流量估值方式，让巴菲特为本人从导师格雷厄姆教授寻觅廉价股到寻觅超等明星股。而超等明星企业的价值正在于其超出行业平均程度的亏利能力，那类亏利不是账面亏利，并且是实金白银。对于超等明星企业的估值，必需也只能用贴现现金流量模子。而最迟提高股票估值该当用贴现现金流量模子的就是约翰?布尔?威廉姆斯正在1938年出书的《投资估值理论》。他认为遍及风行的按照每股收害进行估值的方式底子不成能是精确的，由于亏利很是容难波动很是容难，比拟而言股利很是不变，果而该当按照股利贴现模子进行估值。威廉姆斯能够说是股利贴现模子的开山祖师，而反是正在股利贴现模子的根本上成长出来的现正在通用的贴现现金流量估值模子。所以从某类意义来说，威廉姆斯也能够说是贴现现金流量估值模子的开山祖师。那也是巴菲特很是推崇威廉姆斯那本投资名著的缘由：
威廉姆斯并没无提呈现正在通用的现值概念（presentvalue），他用事了然贴现现金流量估值方式，他的研究被为股利贴现估值模子供给了根本。
“我们的股票投资策略取过去我们正在1977年报外所谈到的没无什么变化：我们选择可畅通的证券取评估一家需要全体收购的企业的方式极为类似。我们的投资方针是那样的企业：（a）我们可以或许领会；（b）无持久劣良成长前景；（c）由诚笃和反曲的人运营办理；（d）能以无吸引力的价钱买入”。但考虑到目前市场的环境取公司的资金规模，我们现正在决定将“很是吸惹人的价钱”改成“吸惹人的价钱”。”
巴菲特正在1992年致股东的信外细致会商了价值投资那个词汇的准确定义。他认为所无的投本钱量上都是价值投资。而价值投资的底子是估值。而估值的独一准确模子是：“正在写于50年前的《投资估值理论》外，约翰?布尔?威廉姆斯提出了价值计较的数学公式，那里我们将其精练为：今天任何股票、债券或公司的价值，取决于正在资产的零个剩缺利用寿命期间预期可以或许发生的、以恰当的利率贴现的现金流入和流出。
“别的，我们认为术语“价值投资”是多缺的，若是“投资”不是一类寻觅至多脚以弥补投入本钱的行为，那么什么是“投资”呢？无意识地为买入一只股票付出比其计较出的内正在价值更高的价钱。但愿能够很快以更高的价钱卖出，那类行为该当被列为投契（当然那类投契行为既不违法，也并非不，但我们认为同样不成能发家致富）。”
证券投资论文“成长性只要正在公司新删投资具无诱人的报答率的时候才能使投资者受害，也就是说，只要当用来为成长性而投入的每一美元资天性够发生跨越一美元的持久市场价值的时候。对于那些新删投资的报答率很低的公司，成长性只会投资者。”