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　　马克维茨创立资产组合理论以来,传统金融理论以有效市场为基础,解释资本市场基本分析理论.,随着人们对金融市场深入研究,金融市场中一系列异象出现,开始人们对传统金融学信心.行为金融学以有限和有限套利为两大理论基础,以心理学研究为依据,从投资者实际投资心理出发进行研究,对传统金融学理论基本前提—人假设提出了挑战（宋军等,2001）.在行为金融学中对金融异象研究范畴中,有一个比较特殊领域,即羊群效应.当羊群效应出现在证券市场中,往往会导致股市波动,小到引起个别股票价格过度上涨或下跌,大到引起整个证券市场动荡.

　　行为金融学是第一个能够有效地解释金融市场上出现异常现象一种金融分析理论.它以参与者实际决策心理为出发点,注重投资者心理多样化,突破了传统金融理论以投资决策模型来研究实际市场价格变化定式,实现了从“

　　其次,投资者从日常接触、交流和沟通中取得信息投资决策依据通常做法,导致互相模仿可能,加大了投资者盲目跟从可能性.由于我国股市中绝大投资者缺乏相应投资知识和能力,这种情况表现得尤为明显.尤其是在证券交易大厅里进行交易投资者,他们相互沟通股票信息,一起对股票价格走势进行预测,一起追涨杀跌,带动其他投资者一起买进卖出.

　　目前,我国股票市场投资者结构仍然是以散户为主模式.从投资者数量来看,在我国股市中散户投资者投资比例占90.从日交易量金额占市场成交额比重来看,机构投资者日交易量金额占市场成交额比重约10.机构投资者持有A股市值比重还是远远小于成熟市场中机构投资者相应比例.我国股票市场博弈格局是庄家与散户之间对垒,散户热衷于技术分析法以图发现庄家踪迹,而数机构投资者目不是 红利,而是资本利得或股价买卖价差,投机氛围浓厚,投资者普遍偏好成长股,概念股炒作盛行.

　　,我国股票市场仍处于发展中,政策市和消息市特征鲜明.我国股票市场弱有效性显著,即投资者只根据历史信息