属猴的属相婚配表本周猪价延续上涨趋势: :根据猪易通数据,2月 15日全国生猪均价 38.39元/公斤,周变动+0.7元/公斤,其中广东、广西、浙江、福建、江西、湖南、重庆、四川等地价格持续 40元/公斤以上。 春节以来猪价持续上涨带动猪股偏强走势。自上周一受疫情影响大盘整体大幅下挫后,生猪养殖板块启动,其中牧原股份002714）(+44.0% )、新希望(+28.6% )、天康生物002100）(+18.5% )涨幅居前,牧原在本周五创下历史新高。
2020年来看,生猪养殖企业的业绩确定性较高。1)猪价将 持续 高位运行,20年上半年依旧处于猪肉供给紧缺的状态,同时由于养殖密度和猪瘟疫情间的不确定性叠加三元留种导致生产效率降低,20年下半年猪价的回落是缓慢的,进一步加入此次新冠疫情的变量因素,有望拉长复产周期,全年均价将依旧保持高位水平。2)出栏量方 面,经过一年多的非瘟应对经验,上市公司不断强化生物安全防控体系,在防疫有保障的前提下产能快速扩张,对于出栏量有较好的支撑。3)龙头优势不断凸显,此轮周期下产能深度去化,龙头企业将凭借防疫、成本、资金、土地、人才储备等多元优势实现快速扩张,成长动力充沛。新冠疫情也将进一步体现龙头企业的综合实力,加速行业集中趋势。 当前温氏、牧原、块 新希望等养猪板块 PE 在 在 6倍不到,依旧处于较低,持续推荐短期。 业绩弹性,长期伴随行业一同成长、市占率不断提升的头部企业。
? 疫情边际影响小+ 猪价持续高位,继续坚定推荐肉类贸易增厚利润 的万洲体系 。 新冠疫情影响来看:1)双汇湖北屠宰产能占比不到 10%,其他区域影响有限,预计返工后恢复正常生产;2) )肉制品受益囤货属性及鸡肉成本下降;3) )肉类贸易增厚利润逻辑不变。 关税方面,进口美国猪肉关税下调至 63%。目前中国猪价 38元/公斤,美国 8元/公斤,价差已达 4倍+,有较大的套利空间。在 在 20年中国猪价保持高位运行的情况下,万洲体系的猪肉贸易量将继续创新高,带动利润弹性。同时去年 12月起开展对美 301措施反制关税排除前期申请工作,如果关税获得排除,将下调至 38%(63%-25%),有望进一步增厚利润!? 饲料企业受疫情影响普遍涨价: :畜禽料整体涨价范围在 50-250元/吨,此次涨价主要由于:1)由于原料企业复工推迟、交通运输管制等原因导致供应紧张,玉米、豆粕、麸皮等均有不同程度上涨;2)人员、车辆的流动使物流成本增加,部分区域运费上涨 30%-50%,用工、防疫等成本也有所增加。由于饲料行业定价是成本加成模式,此次涨价对于饲料企业利润影响不大,预计后期价格走势也将锚定原料价格走势。