产业经济学论文 上海辖区证券公司“投资、长期投资” 投资者教育活动网络视频联合演 主持人：各位网友、各位投资朋友们，大家好！这里是东方财富网演中心，我是主持人房哲。今天我们非常荣幸，请到三位重量级的嘉宾做客演播室，来和大家一起聊聊，到....
[揭秘]产业经济学论文苏帅岳：建立价值投资体系主要涉及三方面
产业经济学论文
上海辖区证券公司“投资、长期投资”
投资者教育活动网络视频联合演
主持人：各位网友、各位投资朋友们，大家好！这里是东方财富网演中心，我是主持人房哲。今天我们非常荣幸，请到三位重量级的嘉宾做客演播室，来和大家一起聊聊，到底该如何来理解并且真正做到“投资、长期投资”这两句话。或许您会说，我们又在老生常谈了，的确，国家一直非常重视投资者的教育工作，无论是证监会还是交易所，每到指数上涨时，都会三令五申地投资者注意风险。但投资者是否真的足够，正视风险呢？“股市有风险，入市需谨慎”这句股市箴言，尽管挂满了各大证券营业部，但离挂上投资者的心头究竟还有多远的距离呢？
那么自从今年2月份以来，上海证监局再度组织辖区内各家证券公司，集中开展 “投资长期投资”为主题的系列投资者教育活动，这次活动的主办单位是中国证监会上海证监局，协办单位是申银万国证券、光大证券和德邦证券，协办是东方财富网。相信各位网友和投资朋友们已经在有关网站、报刊、电视以及证券营业部现场了解到有关主题教育的宣传内容。今天我们也常高兴，有请到来自于申银万国证券、光大证券和德邦证券的专家，和大家一起进一步交流和探讨关于培育市场投资、价值投资的话题。
下面由德邦证券经济业务总部投资组合经理苏帅岳向投资者就“价值投资和趋势投资的辩证关系”解答相关问题。
主持人：股市大幅波动，是“集中买入并长期持有”的价值投资，还是“分散投资并波段操作”的趋势投资？这个问题我想困扰了很多投资朋友们。尤其在2008年A股股灾之后，-3186-2132，这几个点位是过去3年A股震荡区间的高低点。在过去3年时间，A股基本是光见波幅不见涨幅。很多个股都在做长时间的大箱体震荡。投资人对于价值投资“集中买入并长期持有”的投资方法，更加难以接受了，我们请德邦证券经济业务总部投资组合经理苏帅岳为大家解读一下这两者的关系。
苏帅岳：价值投资是基于基本面的投资分析方法，是指证券投资分析人员根据金融学、财务管理、投资学基本原理，对证券价值和价格基本要素依据宏观经济政策，以及经济走势、行业发展状况、产业、产品市场情况，以及公司的销售财务这些进行分析，然后进行评估判断证券市场的合理价格，提出相应的投资的投资方法。价值投资这块主要包括宏观经济分析，行业分析和区域分析，以及比较重要的基本分析里面的公司分析。价值分析的话有一些优点，能够全面把握基本走势，缺点是预测时间跨度比较长，第二对于投资者特别是中小投资者来说，涉及面比较广，搜集资料相对难度比较大，唯一的缺点是预测精度相对比较低，适用范围主要适用于周期时间比较长的价值预测，以及精度要求不高，或者进行战略配比的，趋势投资是基于技术面的，主要是从证券市场行为来进行证券价格分析，预测未来的趋势，证券市场行为分析表现形式也比较多，其中证券市场价格、成交量、时间、空间，以及这些趋势变化所形成的市场其他表现行为的几种形式，趋势投资市场理论依据也比较多，最早来源道氏理论，分为主要趋势、次要趋势和短期趋势，通俗的说我们可以分为上涨趋势、下跌趋势以及震荡整理趋势。在现在技术分析里面用切线理论，以及循环周期、技术分析理论相对来说会比较多一些，趋势的话，它这一块使用范围主要是适用周期相对比较短的，投资要求出现中小投资应用比较多，短期预测上涨、下跌概率比较大的方法。价值投资核心主要是围绕股票的内在价值上下波动，内在价值有一定的测定方法，股票价格长期来看，内在价值有一个回归的趋势，股票价格低于内在价值的时候，会有回归价值的情况，就可以进行买入。当股票价格高于内在价值的时候，卖出，这样会有一个回落的情况，趋势投资者从技术面出发，主要是市场行为股票价格，当出现向上趋势的时候，由于惯性将会继续上行，当出现下跌趋势的时候，由于惯性会继续下跌。趋势投资和价值投资相对股票投资特别是价值投资和内在价值这一块分析相对比较复杂，股票价值主要分为帐面价值，然后市场价值和内在价值，而内在价值的分析是特别复杂的，当内在价值，当市场价格低于内在价值的时候，大家去买入，当市场价格高于内在价值的时候，大家卖出，趋势投资在一定时间内企业成长性趋势可能会有一个继续的延续，股价对这些企业成长性趋势继续延续的情况来看，趋势投资从一定程度上来说，也可以叫做价值投资。价值基本分析对于各公司经营状况、行业动态，他解决一个问题叫购买何种证券的问题，而趋势投资预测价格涨跌趋势，解决这样一个问题是何时买卖证券的问题，所以价值投资重在股票的内在价值，而趋势投资重在股价变动。价格反映股票的价值，趋势投资是价值投资的内涵延伸和体现。在运用中我们更多是长期投资、投资特别是价值投资的注重战略布局，而趋势投资只是技巧，价值投资注重中长期投资，趋势投资注重中短期投资，价值投资和趋势投资现在来看，趋势投资也形成一种趋势，比如兴业基金，兴业趋势基金在市场表现也是比较好的，现在看不出来谁更优势，从另一个角度来讲他们寻找都是企业的成长性，一种是价值稳定增长型的。另外一块价值投资的先例是我们都比较崇尚的巴非特，其实从巴非特角度来讲，价值未来发展方向是比较多的，体现企业价值的话，不仅有企业现在的盈利，或者说推算未来的盈利，还有企业竞争优势、市场对竞争优势的认可，它现金流以及处在的垄断地位，还有安全边际的原则，长期持有，当选择价值的时候，当有竞争优势或者是价值的时候，选择长期持有，巴非特的收益相对是比较高的。对于我们中小投资者来说，我们一定要建立自己的价值投资体系，减持长期投资、投资，这里面建立价值投资体系主要涉及几个方面，第一在价值投资体系里面建选股模型，然后买入卖出的原则，第三止血原则，如果建立自己的投资体系，特别是投资之后，在操作过程当中可能会更有益于大家投资收益的获得。(责任编辑：KJ)
[揭秘]产业经济学论文苏帅岳：建立价值投资体系主要涉及三方面