P=104.84 8、答：他在60岁-74 岁之间每年可以领到 5000*（F/A，6%，35）*(A/P，6%，15)=5000*111.435*0.10296=57399.73857370 9、答：a、还款总额：2*5+10*10%+8*10%+6*10%+4*10%+2*10%=10+3=13现值：2*（P/A，10%，5）+10*10%(P/F，10%，1) +8*10%(P/F，10%，2) +6*10%(P/F，10%，3)+ 4*10%(P/F，10%，4)+ 2*10%(P/F， 10%，5)=10 b、还款总额：10+10*10%*5=15 现值：10*10%*（P/A，10%，5）+10*(P/F，10%，5)=1*3.791+10*0.6209=10 c、还款总额：10*（A/P，10%，5）*5=10*0.26380*5=13.20 现值：10*(A/P，10%，5) *(P/A，10%，5)=10*0.26380*3.791=10 d、还款总额：10*（F/P，10%，5）=10*1.611=16.1 现值：10*（F/P，10%，5）*(P/F,10%,5)=10*1.611*0.6209=10 10、答： 一次支付付款方式的现值：P1 =25 总算与提成相结合付款方式的现值：P =5+10*6%*（P/A，10%，10）*(P/F，10%，2)=5+3.6*6.144*0.8264=23.28 比较：P ,所以应该选择总算与提成相结合付款方式。11、答： 实际利率 -1=12.68%应归还本利和：20* =20*1.4308=28.62（万元） 12、答： 设备费用现值：5*（P/A，10%，15）+ 3*（P/F，10%，3）+3*（P/F,10%,6）+3*(P/F，10%，9)+3*（P/F，10%，12）+3*（P/F，10%，15） =5*7.606+3*0.7513+3*0.5645+3*0.4241+3*0.3186+3*0.2394 =44.92(万元) 13、答： TC=16.68+0.125Q+0.00439Q MC=TC’=0.125+0.00878Q 产量为50 单位时的边际成本：0.125+0.00878*50=0.564 14、答：该专利技术的价值为：28*（P/A，15%，6）=28*3.784=105.952106(万元) 15、答：设支取金额为F 每年年末存款的现值：P =1500*（P/A，12%，10）=1500*5.650=8475三次支取额的现值：P =F*(P/F，12%，6)+F*(P/F，12%，10)+F*(P/F，12%，15) =F*(0.5066+0.3220+0.1827) F=8381(万元)16、答：关于永续年金的计算推导：P=A* 所允许的最大投资额现值：P==46667(万元) 17、答： 设每天生产X、Y 产品各一件，则每天的总利润为210（110+100）元。若转为全部生产X 产品，则X 产品每件固定成本分摊费用上升为100 ），每件X产品的利润为90，每天的总利润为180（90*2）元 210 元，所以不应该停产Y 产品。 第三章 经济性评价方法 该投资方案的投资及净现金收入年份 项目 总投资2、净现金收入 3、累计净现金流量 -60 -60 -40 -100 30 -70 50 -20 50 30 50 80 50 130 所以，静态投资回收期在3 年之间。静态投资回收期=（ 累计净现金流量开始出现正值的年份数）-1+ =4-1+ =3.4 该投资方案的累计净现金流量折现值年份 项目 净现金流量折现值（i=10%） 3、累计净现金流量 -60 -60 -60 -40 -36.36 -96.36 30 24.79 -71.57 50 37.57 -34.00 50 34.15 0.15 50 31.05 31.20 50 28.23 59.53 动态投资回收期=（ 累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数）-1+ =4-1+ =4.0（年） NPV=9000*（P/F，5%，2）-5000=9000*0.9070-5000=3163 NPV =4000*（P/A，5%，2）-5000=4000*1.859-5000=2436 NPV =7000*（P/F，5%，1）-5000=7000*0.9524-5000=1667 i=10% NPV=9000*（P/F，10%，2）-5000=9000*0.8264-5000=2438 NPV =4000*（P/A，10%，2）-5000=4000*1.736-5000=1942 NPV =7000*（P/F，10%，1）-5000=7000*0.9091-5000=1364 i=15% NPV=9000*（P/F，15%，2）-5000=9000*0.7561-5000=18045 NPV =4000*（P/A，15%，2）-5000=4000*1.626-5000=1502 NPV =7000*（P/F，15%，1）-5000=7000*0.8696-5000=1087 (2)运用试算内插法，计算投资的内部收益率。 5000=9000* IRR =34.2 5000=4000*(P/A，i，2) IRR =38% 5000=7000* IRR =40% (3)使用内部收益率法比较，则投资C 比较有利。而使用净现值法比较，在利率为10%时，投资A 比较有利。 NPV=2000*+3000* +4000* +4000* -8000 =2034 NAV=2034.83(A/P，10%，4) =2034.83*0.31547 =642 NPVR= =25.42 2000* +3000* +4000* +4000* =8000 IRR=20.0% 该投资方案的累计净现金流量折现值年份 项目 净现金流量折现值（i=10%） 3、累计净现金流量 -8000 -8000 -8000 2000 1818.2 -6181.8 3000 2479.2 -3702.6 4000 3005.2 -697.4 4000 2732 2034.6 动态投资回收期=4-1+ =3.26（年） 费用现值法：PC =10000+5000*(P/A，15%，3)+ 6000*(P/A，15%，3)*(P/F，15%，3)-4000*(P/F，15%，6)=28692. PC =8000+5500*(P/A，15%，3)+ 6500*(P/A，15%，3)*(P/F，15%，3)-3000*(P/F，15%，6)=29017 费用年值法： AC =28692*(A/P,15%,6)=7581 AC =29017(A/P,15%,6)=7667 本金利息 未本金 净现金流出额 净现金流出额现值 （i=10%） 2500 195002500 2500 3900 1560 15600 5460 4963.67 3900 1248 11700 5148 4254.31 3900 936 7800 4836 3633.29 3900 624 3900 4524 3089.89 3900 312 42122615.23 NPV=2500+4963.67+4254.31+3633.29+3089.89+2615.23 =21056.39（美元） 而一次支付需要支付22000 美元。因此应采用一次支付方式。 6、答：购置旧机床：PC=40000+32000*(P/A，10%，4)-7000*(P/F，10%，4)=40000+32000*3.170-7000*0.6830=136659 AC =PC*(A/P,10%,4)=136659*0.31547=43111 购置新机床：PC=60000+26000*(P/A，10%，4)-9000*(P/F，10%，4)=60000+26000*3.170-9000*0.6830=136273 AC =PC*(A/P,10%,4)=136273*0.31547=42990 应该选择购置新机床方案。 IRR=23%＞10%所以应该选择B方案。 8、答：若采用新的交通格局，则时间费用可节约350000，运输费用可节约200000。因此效益年值为550000。 而费用年值=2950000*（A/P,8%,20）+50000+80000 =2950000*0.10185+130000 =430457.5 B-C =1.28＞1所以应该选择新的交通格局。 AC=20000*(A/P,10%,8)+4000-3000*(A/F,10%,8)=20000*0.18744+4000-3000*0.08744=7486.5 AC =10000*(A/P,10%,5)+3000+1000*(A/G,10%,5)-1000*(A/F,10%,5)=10000*0.26380+3000+1000*1.81-1000*0.16380=7284 所以应给选择B 方案。 10、答： NPV=-65000+18000*(P/A，10%，5)+12000*(P/F,10%,5)=-65000+18000*3.791+12000*0.6209=10688.8 NPV =-58000+15000*(P/A，10%，5)+10000*(P/F,10%,5)=-58000+15000*3.791+10000*0.6209=5074 NPV =-93000+23000*(P/A，10%，5)+15000*(P/F,10%,5)=-93000+23000*3.791+15000*0.6209=3506.5 因为没有资金，则三个方案都应该选择。 b、由于资金在160000 元内，所以只能选择两项投资。应该选择两两组合的总NPV 最大的。 NPV =15762.8 NPV =8580.5 NPV =14195.3 所以应该选择X、项目。 首先应该计算投资额最小的方案Y内部收益率。 58000=15000*(P/A,i,5)+10000(P/F,i,5)IRR =11.75% 再计算X、Y 项目的增量内部收益率。 7000=3000*（P/A,,5）+2000*（P/F, ,5）=33.82%＞10% 因此X 项目优于Y 项目。 再计算X、Y 项目的增量内部收益率。 -28000=5000*（P/A,,5）+3000*（P/F, IRR=0% ＜10% 因此X 项目优于Z 项目。 所以应该选择X 项目。 增量内部投资收益率是使增量净现值等于零的收益率。在比较两个互斥的项目时候，用来判断增量投资的经济效果，当增量内部收益 率低于最低希望收益率时，显然增量投资的经济效果并不好。 同理，当增量内部收益率高于最低希望收益率时，增量投资的经济效果比较好。 11、答： NPV=-2000+500*(P/A,10%,7)=434.0 NPV =-3000+900*(P/A,10%,7)=1381.2 NPV =-4000+1100*(P/A,10%,7)=1355.0 NPV =-5000+1380*(P/A,10%,7)=1718.0 所以，NPV 最大，应该选择方案Z. IRR=16.33% IRR =22.93% IRR =20.0% IRR =20.0% 所以，折现率在15%—23%范围内取值，Y 方案在经济上最佳。 12、答： 在所有情况下，土地费用均为3000 元，且在寿命周期结束时保持不变。因此，土地费用在各方案的比较中，可予以不计。 NPV =-200000+(40000-15000)*(P/A,15%,40)=-33950 NPV =-250000+(60000-25000)*(P/A,15%,40)=-17530 NPV =-310000+(90000-30000)*(P/A,15%,40)=88520 NPV =-385000+(106000-42000)*(P/A,15%,40)=40088 明显的，NPV 最大，所以应该选择建造4 13、答：设盈亏平衡点的销售额为X 14、答：（1）设产品此时盈亏平衡点的生产量为X。 （2）设增加销售产品的数量为X。原方案利润为：（15-10）*40000-10000=20000 现方案利润为：20000*（1+5%）=21000 15、答：原方案利润为：（15-10）*10000-20000=30000方案1 利润为：（16-10）*9000-20000=34000 方案2 利润为：（14-10）*14000-20000=36000 所以应该选择方案2。 16、答： 设盈亏平衡点的单价为P 、单位变动成本为C 、固定成本为C 、销售量为Q -1.20)*100000-40000=0P=1.60（元） =1.60（元）（2-1.20）*100000- =80000（元）（2-1.20）* -40000=0Q=50000（件） 第四章 建设项目可行性研究 答：股权资金的优点在于低风险，但资金成本较高，因此要求项目收益比较高，才能补偿资金成本，但对项目要求的风险比较小。而债务资金恰恰相反，资金成本低，但风险较大，所以项目投资成本较低，易获取更多净收益，但风险较大。 答：影响项目建设规模的因素有：市场需求、各工业部门的技术经济特点、资源、设备制造能力、资金等供应的可能性、规模经济的要求、投资主体风险承受能力。总之，在确定项目建设规模的因素时，必须对以上几个因素进行综合分析和比较，既要从满足需要出 发，又要考虑是否具有可能，更要注意经济效益，切不可把确定企业规模的工作简单化。 在确定项目的合理规模时，除了要考虑产品本身的特点外，还要综合考虑企业内部的因素和企业的外部的因素，反复比较几个方案，从中 选出最优方案。 具体的方法可以通过定性分析和定量分析进行。 定性分析主要分析以下几个方面：是否符合一定时期的市场条件，是否符合专业化分工和协作生产的要求，是否满足技术上先进、经济上 合理的规模。 定量分析主要通过最小规模确定、起始经济规模的确定、最佳经济规模确定方法来确定。 =10.60%发行股票的资金成本：K =14.7%